La banca privada duplica sus fondos en Luxemburgopor el riesgopolítico

Las gestoras españolas tienen 13.000
millones de euros bajo el paraguas
delas sicavs del GranDucado

Las gestoras españolas de fondos
de inversión se han rendido a la
potencia comercial de las sicavs
luxemburguesas. Las firmas nacionales
utilizan filiales radicadas
en el Gran Ducado para su negocio
de banca privada. El patrimonio
que gestionan allí se ha duplicado
en un año –hasta 13.000 millones de euros– debido al riesgo político.
L
a banca privada española está potenciando
con fuerza su negocio en
Luxemburgo. En los últimos 12
meses, las gestoras de fondos de Santander,
BBVA y CaixaBank han duplicado
el patrimonio que gestionan en fondos
registrados en el Gran Ducado. Entre
todas las firmas españolas de gestión de
activos tienen más de 13.136 millones de
euros administrados bajo el formato de
sociedades de inversión colectivas (sicav)
luxemburguesas.
La decisión de utilizar este tipo de vehí-
culos en lugar del fondo de inversión español
tiene varias explicaciones. La versión
oficial es que los inversores institucionales
extranjeros (aseguradoras, fondos
de pensiones y otros fondos de inversión)
están acostumbrados a la legislación
luxemburguesa y solo invierten
en fondos lanzados bajo este paraguas.
Un segundo factor –el más relevante,
según media docena de fuentes financieras
consultadas– es que este tipo de
vehículos funciona bajo el formato de
cuentas ómnibus, que permite preservar
el anonimato del inversor particular. Así
se convierte en una estructura ideal para
el cliente de banca privada.
“La principal razón de que esté creciendo
tanto este negocio no es la inversión
por parte de inversores institucionales,
sino que los banqueros privados
están aprovechando el temor que hay
entre los clientes ricos a que un giro político
en España empeore la fiscalidad de
la inversión”, explica un veterano banquero,
con 20 años de experiencia en la
distribución de fondos.
Esta explicación concuerda con la tipología
de acciones que predominan en
las sicavs luxemburguesas. Para un
mismo fondo existen diferentes acciones
en función del patrimonio invertido: a
mayor inversión, menores comisiones. El
fondo CaixaBank Global Albus Fund (la
mayor sicav luxemburguesa de todas las
gestoras españolas) tiene cuatro tipo de
acciones. El 87% del capital del vehículo
está en acciones A y C, que implican
una inversión inferior al millón de euros,
lo que se corresponde más con clientes
de banca privada que con clientes institucionales.
Un negocio en expansión
Santander Asset Management, la gestora
de fondos del grupo Santander, tenía
hace un año 1.410 millones de euros en
sicavs de Luxemburgo y ahora tiene 3.113
millones. BBVA Asset Management
tenía 1.089 millones de euros, y ahora gestiona
desde allí 2.036 millones.
En el caso de CaixaBank Asset Management
–líder del mercado con 37.000 millones
de euros gestionados en fondos de
inversión–, fue en octubre de 2013
cuando abrió CaixaBank Global Sicav,
para dar servicio desde Luxemburgo a sus
clientes de banca privada. En menos de
tres años ha superado los 1.600 millones
de euros bajo gestión y los 9.000 participes.
Recientemente, esta sicav se ha potenciado
con el lanzamiento de tres nuevos
fondos.
“El éxito del crecimiento en Luxemburgo
se explica porque esta sicav ofrece
los productos clave para clientes de
banca privada en un momento en que los
clientes diversifican sus inversiones,
ampliando sus posiciones en fondos domiciliados
en Luxemburgo”, explican
desde la entidad.
La migración del negocio internacional
hacia Luxemburgo no es algo
nuevo, pero en los últimos tiempos se
ha acelerado. “La principal razón de que
esté creciendo tanto este negocio no es
la inversión por parte de inversores institucionales,
sino la afloración de patrimonio
debido a la amnistía fiscal de
2012 y el riesgo político que se percibe
en España”, apunta el máximo responsable
en España de una gestora de fondos
británica.